Anul 2014 a adus pentru piața de capital din
România o ofertă publică record pe Bursa de Valori București /BVB/ -
prin care compania Electrica a atras 1,95 miliarde de lei de la
investitori - dar și transformări majore, eforturile fiind îndreptate
spre proiectul dobândirii statului de piață emergentă, de la cel de
piață de frontieră, o adevărată reformă a pieței de capital din România
în ceea ce privește mărimea, lichiditatea și accesibilitatea de către
investitori, care va avea ca efect dezvoltarea economică.
Foto: (c) CRISTIAN NISTOR/ AGERPRES ARHIVA
Deși începutul de an a fost marcat de scandalul Harinvest, dar și de
scăderi ale rulajelor și cotațiilor la Bursa de Valori București pe
fondul tensiunilor din Ucraina, luna iunie avea să marcheze cea mai mare
ofertă publică din istoria bursei autohtone. În perioada 16-25 iunie,
statul român a oferit 177 milioane noi acțiuni Electrica urmând ca, după
vânzare, participația statului să se reducă la aproximativ 48,8%.
Oferta Electrica a adus pe bursa românească aproximativ 2.000 de noi
investitori și reprezintă cea mai mare listare la bursa românească și
prima privatizare utilizând exclusiv piața de capital autohtonă.
Oferta Electrica este un mare succes nu numai al BVB, ci un succes
al României. Sunt mai multe premiere și lucruri pozitive legate de
această ofertă publică — 51% dintr-o companie vândută prin bursă, lucrul
pozitiv că banii au fost lăsați în companie și compania va face
investiții în economie, aceasta înseamnă creștere de PIB, tranzacții de
retail cu 25% mai mari față de Romgaz, 15.000 față de sub 12.000 de
tranzacții individuale la Romgaz, dimensiunea este cea mai mare,
Electrica a detronat Romgaz, care până acum era cea mai mare tranzacție
făcută vreodată. Acum Electrica este una dintre cele mai mari tranzacții
făcute în Europa Centrală și de Est anul acesta. Dimensiunea este
absolut colosală, fiindcă Electrica reprezintă cam echivalentul Romgaz
plus Nuclearelectrica', declara în iulie președintele BVB, Lucian
Anghel.
La începutul anului, piața locală a fost influențată de evenimentele
externe. Tensiunile din Ucraina au generat scăderi ale rulajelor și
cotațiilor pe BVB, punctul culminant fiind atins în data de 14 martie,
înaintea referendumului din Crimeea. Pe fondul acestor scăderi au apărut
și oportunități de investiții pe care investitorii le-au fructificat
parțial. Astfel, din 14 martie și până la 7 aprilie, indicele
reprezentativ al bursei, BET, a avansat cu peste 5%, iar alte nouă
companii s-au apreciat cu 3%-10%, în frunte cu Transelectrica, Banca
Transilvania și Bursa de Valori București. Ulterior, tensiunile din
Ucraina au fost ignorate de piață, care s-a concentrat din nou pe
fundamentele pozitive.
În iunie, Bursa de Valori București a lansat un nou indice, BET Plus,
care înlocuiește indicele compozit BET-C și arată, pentru început,
evoluția cotațiilor acțiunilor a 37 de companii. Indicele compozit BET-C
al Bursei de Valori București a încetat să existe începând cu 23 iunie
2014.
Tot în iunie, Autoritatea de Supraveghere Financiară /ASF/ a anunțat
că va reduce cu 25%, începând din 16 septembrie, cota aplicată valorii
tranzacțiilor cu instrumente financiare suportată de către cumpărător,
iar pe 6 august ASF a aprobat proiectul STEAM — Planul de acțiuni pentru
obținerea Statutului de Piață Emergentă — ce reprezintă un program de
reformă a pieței de capital din România în ceea ce privește mărimea,
lichiditatea și accesibilitatea de către investitori și va avea ca efect
dezvoltarea economică. Scopul proiectului este de punere în aplicare a
unor măsuri strategice pentru reclasificarea pieței de capital din
România ca 'piață emergentă'' (față de 'piață de frontieră'' în
prezent), în cel mult doi ani de la debutul programului.
Tipologia piețelor este realizată de către Morgan Stanely Capital
Internațional (MSCI), care clasifică piețele de capital internaționale
în următoarele categorii: piață de frontieră, piață emergentă și piață
dezvoltată. Această tipologie este avută în vedere de investitori prin
limitări de expunere în funcție de tipul de piață de capital și
reprezintă un element important în luarea deciziei de investiție.
De la 1 octombrie, Bursa de Valori a operat o reducere a
comisioanelor de tranzacționare, iar din 6 octombrie au intrat în
vigoare modificări ale Codului Bursei.
'Este o mare schimbare pentru brokeri, luând în calcul reducerile
operate de ASF și de noi. Impactul asupra activității de tranzacționare
va depinde de unde și dacă se va transfera această reducere la
investitorul final. Nu am nicio îndoială că această reducere va fi
transferată, dar probabil va lua ceva timp pentru că, în general, avem
nevoie de mai multă competitivitate între brokeri și piață. Când se va
întâmpla, acest lucru va avea impact pozitiv în special asupra
investitorilor de retail, pentru că investitorii instituționali au
capacitatea să negocieze costul serviciului. Desigur, este numai
începutul. Când piața crește și va deveni mai mare ne vom permite o
reducere mai consistentă. Acesta este un foarte bun început, atât din
partea noastră cât și a ASF, pentru că nu este simbolic ci concret — 4
puncte de bază (reducerea de comision — n.r.) reprezintă mult, începând
de la nivelul de 12 puncte de bază. Vom fi capabili să continuăm în mod
hotărât să reformăm piața, să eliminăm toate barierele care împiedică
funcționarea pieței la nivelul standard', declara în septembrie
directorul general al BVB, Ludwik Sobolewski.
Valoarea medie a tranzacțiilor executate pe piața Regular a Bursei de
Valori București a fost mai mare în luna octombrie față de luna
anterioară, iar numărul de tranzacții a înregistrat o creștere, după ce
BVB a redus comisioanele de tranzacționare de la 1 octombrie. Potrivit
datelor BVB, valoarea tranzacțiilor pe piața reglementată pentru acțiuni
românești a fost de 587,592 milioane lei în octombrie, în creștere cu
9,45% față de septembrie, iar numărul de tranzacții pentru acțiuni
românești a fost de 63.680, în creștere cu 8,43% comparativ cu
septembrie. Piața Regular este piața principală pe care se
tranzacționează blocuri de acțiuni.
'Valoarea tranzacțiilor cu acțiuni în luna octombrie 2014
demonstrează variații semnificative în comparație cu luna precedentă.
Valoarea tranzacțiilor care provin din registrul de ordine a devenit mai
relevantă, fiind peste valoarea tranzacțiilor de tip deal (tranzacții
speciale — n.r.). De asemenea, comparativ cu luna anterioară, valoarea
medie a tranzacțiilor executate pe piața regular este mai mare, iar
numărul de tranzacții a înregistrat o creștere. Toate acestea au
contribuit la consolidarea rolului său de piață principală. Obținerea
acestor rezultate este direct corelată cu noul cadru de tranzacționare
în vigoare începând cu luna octombrie — punerea în aplicare a
proiectului referitor la separarea sistemelor de tranzacționare și
post-tranzacționare, precum și aplicarea noilor comisioane de
tranzacționare', precizau reprezentanții BVB.
De asemenea, tranzacțiile bursiere sunt decontate mai rapid, începând
cu 6 octombrie 2014, la două zile de la data tranzacției, față de trei
zile în prezent. Reducerea ciclului de decontare a tranzacțiilor
bursiere, chiar dacă a fost o reușită, a avut și victime colaterale —
directorul general al Depozitarului Central, Adriana Tănăsoiu, a fost
demis de către Consiliul de Administrație, la începutul lunii noiembrie.
Pe 13 noiembrie Consiliul de Administrație al Depozitarului Central
/DC/ a decis să revoce din funcție pe directorul general, Adriana
Tănăsoiu, din cauza încălcării clauzelor contractului de mandat, a
precizat DC. 'Decizia de încheiere a relațiilor contractuale între
doamna Adriana Tănăsoiu și Depozitarul Central a fost rezultatul unei
analize ample, fiind fundamentată pe evaluarea îndeplinirii obligațiilor
sale din contractul de mandat. Documentația care a stat la baza acestei
decizii a fost transmisă oficial tuturor instituțiilor abilitate.
Evaluarea a avut la bază o opinie legală independentă, care a învederat
încălcarea clauzelor contractului de mandat stipulate în contract, fapt
ce a atras revocarea mandatului doamnei Adriana Tănăsoiu', a explicat DC
într-un comunicat.
Potrivit
DC, principalele motive care au stat la baza acestei decizii sunt
nerespectarea obligațiilor din contractul de mandat cu privire la
loialitate, confidențialitate, buna-conduită, precum și modul în care a
fost gestionat circuitul unor documente interne fără caracter public.
Surse din piața de capital au declarat că revocarea
din funcția de director general al DC a Adrianei Tănăsoiu are legătură
cu faptul că între directorul general al BVB, Ludwik Sobolewski, și
președintele DC, Cristian Agalopol, ar exista diferențe majore de opinii
privind dezvoltarea pieței de capital, iar relațiile între cei doi nu
sunt prea amicale, Adriana Tănăsoiu fiind de partea lui Sobolewski, în
contextul în care piața de capital din România cunoaște transformări
majore în ultima perioadă.
Astfel, Adriana Tănăsoiu ar fi transmis pieței, împreună cu
directorul general al BVB, la finalul lunii iulie, o scrisoare care
anunța reducerea ciclului de decontare a tranzacțiilor bursiere și
separarea sistemelor de tranzacționare și post-tranzacționare, începând
cu data de 6 octombrie, fără a avea aprobarea prealabilă a Board-ului
DC. Depozitarul Central este societatea care realizează operațiunile de
compensare-decontare pentru tranzacțiile pe Bursa de Valori București și
face parte din Grupul BVB.
Anul 2014 a adus, în sfârșit, și desființarea pieței RASDAQ. — Legea
privind desființarea pieței Rasdaq nu are probleme de fond, dar mai
există elemente care trebuie adăugate și care se referă strict la
posibilitatea de delistare fără costuri, a declarat, pentru AGERPRES,
vicepreședintele Autorității de Supraveghere Financiară /ASF/, Mircea
Ursache, responsabil pentru piața de capital.
Legea 151/2014 prevede că activitatea pieței Rasdaq și a pieței
valorilor mobiliare necotate încetează de drept la 12 luni de la
intrarea în vigoare a legii. Astfel, companiile de pe piața Rasdaq și de
pe piața valorilor mobiliare necotate trebuie să decidă în următoarele
luni dacă se vor muta pe piața reglementată sau pe ATS. Legea 151/2014
reprezintă o schimbare importantă pentru piața de capital românească,
întrucât clarifică statutul unei piețe aflate de mult timp într-o
situație de precaritate perpetuată. Această lege aduce, însă, în același
timp, o serie de provocări pentru companiile listate pe RASDAQ —
începând de la înțelegerea prevederilor legale și a opțiunilor de care
dispun, până la implementarea acestora.
Pe piața Rasdaq sunt listate peste 900 de companii, cu o capitalizare
cumulată de 7,5 miliarde lei (1,7 miliarde euro) la jumătatea lunii
noiembrie. Statutul Rasdaq a fost una dintre cele mai problematice
situații care au afectat opinia investitorilor despre piața de capital,
deoarece această piață nu este încadrată, conform directivei europene
MIFID, nici în categoria piețelor reglementate, nici în cea a sistemelor
alternative de tranzacționare.
În noiembrie, Autoritatea de Supraveghere Financiară a aprobat o
serie de modificări propuse de Bursa de Valori București /BVB/ pentru
Codul BVB, care vizează o nouă segmentare a pieței reglementate și
măsuri pentru creșterea vizibilității și lichidității acțiunilor
listate. Potrivit acestor modificări, emitenții vor putea și sunt
îndemnați să transmită comunicate/ rapoarte curente și în timpul
ședinței de tranzacționare, instrumentele financiare nu vor mai fi
suspendate de la tranzacționare în ziua derulării Adunării Generale a
Acționarilor /AGA/ emitentului, iar categoriile 1, 2 și 3 pentru acțiuni
vor fi înlocuite cu categoriile Premium și Standard.
''Toamna anului 2014 aduce un alt val de schimbări care vor deveni
următoarele etape în dezvoltarea și modernizarea pieței de capital din
România. Tuturor companiilor listate pe piața reglementată le este
permis — și sunt încurajate — să transmită rapoarte curente imediat ce
acestea sunt întocmite. Este în interesul emitenților să furnizeze
informații pieței, în mod continuu, și să nu aștepte până la închiderea
ședinței de tranzacționare sau să le transmită doar înainte ca aceasta
să înceapă. Raportarea în mod continuu creează lichiditate și
minimizează riscul pe care îl implică posesia de informații ce pot
influența prețul. De asemenea, solicită atenția investitorilor,
făcându-i participanți la piața deplin conștienți', a declarat
directorul general al BVB, Ludwik Sobolewski.
La începutul lunii decembrie, ASF a aprobat reglementările pentru
noua piață de acțiuni BVB destinată IMM-urilor — AeRO. Piața AeRO va
aduce o serie de beneficii pentru companiile românești și străine care
au în vedere modalități alternative de creștere a capitalului, dar care
totuși sunt prea mici sau prea tinere pentru a accesa piața
reglementată. AeRO va oferi acestor companii un mecanism pentru a accesa
capitalul necesar dezvoltării și creșterii, variind de la câteva sute
de mii la câteva milioane de lei. Companiile vor beneficia în plus de o
vizibilitate sporită la nivel național și internațional, atât în rândul
partenerilor de afaceri, cât și al clienților. Companiile care doresc să
se listeze pe AeRO trebuie să aibă o capitalizare de piață anticipată
de cel puțin 250.000 de euro, fie printr-un plasament privat, o Ofertă
Publică Inițială, fie pe baza evaluării realizate de către Consultantul
Autorizat.
De asemenea, pe 12 decembrie, Ministerul Finanțelor Publice /MFP/ a
publicat, pe site-ul instituției, proiectul de ordonanță de urgență
pentru modificarea și completarea Legii nr.297/2004 privind piața de
capital, după ce anterior publicase câteva proiecte de lege cu același
obiect.
Potrivit MFP, promovarea în regim de urgență a schimbărilor incluse
în acest proiect este determinată de necesitatea trecerii pieței de
capital din România la statutul de piață emergentă, clasificare ce va
atrage fluxuri de capital importante în România și care se va putea
realiza numai dacă barierele legislative sunt înlăturate de urgență,
înaintea expirării termenelor impuse de lege și de angajamentele externe
asumate.
De la mijlocul lunii decembrie, BVB are și un nou website, care aduce
un conținut variat de statistici și date de tranzacționare, interfața
ușor de utilizat pentru produsele și serviciile oferite de BVB, precum
și numeroase funcționalități. Printre secțiunile nou-introduse, 'Pentru
Companii' aduce informațiile necesare despre listare, cu secțiuni
dedicate pentru listarea pe piața reglementată și pe sistemul alternativ
de tranzacționare. Companiile pot afla într-un mod facil pașii pentru
listare, comisioanele și cerințele, precum și o serie de recomandări
post-listare astfel încât sa își poată îmbunătăți comunicarea cu
investitorii. Investitorii mai puțin experimentați au o secțiune
specială unde pot învăța mai multe despre principalele tipuri de
instrumente financiare tranzacționate la Bursa de Valori București și
modalitatea de tranzacționare a acestora.
La 22 decembrie, cu câteva sesiuni de tranzacționare înaintea
finalului de an, BVB înregistra în 2014 pe toate piețele administrate
(inclusiv ATS și RASDAQ) un total de peste 1,047 milioane tranzacții, cu
o valoare totală de 3,235 miliarde euro și o valoare medie zilnică de
13,098 milioane euro.
Pe piața principală de acțiuni, BVB consemna o valoare totală de
2,914 miliarde euro, peste întregul an 2013 — 2,543 miliarde euro, și un
rulaj mediu zilnic ce 11,798 milioane euro, comparativ cu 10,133
milioane euro în 2013 sau 6,696 milioane euro în 2012.
