Testul primordial al performanței economice manageriale
este realizarea unei rate mari a profitului raportat la capitalul
propriu (fără îndatorare, cosmetizări contabile, etc.) și nu realizarea unor
profituri pe acțiune consistente.
În
viziunea noastră, multe afaceri ar fi mult mai ușor de înțeles de către
acționarii lor, precum și de publicul larg, dacă managementul și analiștii
financiari ar modifica accentul principal pe care îl pun pe profitul pe acțiune
și pe modificările anuale ale acestei cifre.
Atunci când rata profitului la capital este obișnuită, o abordare de tip
”câștigă mai mult investind mai mult” nu este o realizare managerială
extraordinară. Poți obține același rezultat personal, lucrând acasă din
balansoar. Mărește de patru ori capitalul pe care îl investești într-un cont de
economii și îți vei mări de patru ori dobânda. Nu este cazul să te aștepți la
osanale pentru această realizare distinctă. Totuși, un director executiv care
își anunță pensionarea va fi ridicat în slăvi dacă, de exemplu, a mărit de
patru ori profiturile companiei - fără ca nimeni să verifice dacă aceste
profituri sunt datorate, pur și simplu, câștigurilor nedistribuite și efectului
dobânzii capitalizate.
Dacă această companie a realizat constant o rată a profitului la capital
superioară de-a lungul acestei perioade, sau dacă capitalul angajat doar s-a
dublat sub conducerea acestui director executiv, laudele aduse lui pot fi,
într-adevăr, meritate. Dar dacă rata profitului la capital a fost mediocră și
capitalul angajat a crescut proporțional cu profitul, aplauzele ar trebui să
fie reținute.
Un cont de economii în care dobânda a fost reinvestită va realiza aceeași
creștere anuală a profiturilor - și, la o dobândă de numai 8%, își va mări de
patru ori profitul anual în 18 ani.
Puterea acestei aritmetici simple este adesea ignorată de companii
în detrimentul acționarilor. Multe planuri salariale corporatiste răsplătesc
foarte bine managerii pentru creșteri de profit obținute total, sau în mare
parte, din profiturile nedistribuite - respectiv profituri reținute de la
proprietari.
