Charlie și cu mine detestăm chiar și asumarea unor riscuri minore, dacă nu
simțim că suntem remunerați corespunzător pentru asta. Am face acest lucru cam
în aceeași măsură în care am mânca ocazional brânză la o zi după data expirării
trecută pe ambalaj.
Ceea ce contează în această afacere este disciplina în asumarea răspunderii.
Câștigătorii sunt aceia care aderă total la trei principii-cheie:
1. Acceptă numai acele riscuri pe care
sunt capabili să le evalueze corespunzător (incluse în domeniul în care sunt
experți) și care, după evaluarea tuturor factorilor relevanți, inclusiv
scenariile de pierderi improbabile, îndreptățesc așteptări la profit. Acești
asigurători ignoră motivația cotei de piață și se comportă optimist fașă de
pierderea unor afaceri către competitori care oferă polițe la prețuri sau în
condiții necugetate.
2. Limitează afacerile pe care le
acceptă în așa fel încât să aibă garanția că nu vor suferi un cumul de pierderi
dintr-un singur eveniment sau din evenimente înrudite care le-ar amenința
solvabilitatea. Caută fără încetare posibile corelații între riscurile aparent
necorelate.
3. Evită afacerile cu riscuri de etică.
Indiferent de preț, să încerci să închei contracte bune cu oameni de slabă
calitate nu funcționează. Deși cei mai mulți asigurați și clienți sunt corecți
și etici, să faci afaceri cu puținii care fac excepție este de regulă
costisitor, uneori extrem de costisitor.
Charlie și cu mine preferăm mai degrabă să avem o rată a profitului de 15% în
urma unei perioade pline de fluctuații, decât una de 12% în urma unei perioade
liniștite (La urma urmei, profiturile noastre fluctuează foarte mult zilnic și
săptămânal - de ce am avea pretenția ca fiecare rotație a soarelui să fie una
lipsită de variații?) Nu avem nici o problemă cu acest mod de gândire, cu
condiția să avem acționari /parteneri care pot, de asemenea, accepta
volatilitatea, și de aceea repetăm în mod regulat avertismentele noastre.
Să nu credeți, totuși, că ne-am pierdut apetitul pentru risc. Rămânem pregătiți
să pierdem 6 miliarde de dolari într-un singur eveniment, dacă am fost plătiți
corespunzător pentru asumarea acelui risc. Cu toate acestea, nu suntem dispuși
să preluăm nici măcar riscuri mici la prețuri care nu reflectă evaluarea
noastră privind probabilitatea unor pierderi. Prețurile
adecvate nu garantează profituri într-un an oarecare, dar prețurile inadecvate
garantează cu certitudine eventuale pierderi. Prețurile au scăzut
recent, din cauza unei infuzii majore de capital în domeniul
supercatastrofelor. De aceea, ne-am redus puternic expunerile derulate. Acest
comportament al nostru se aseamănă celui pe care îl aplicăm pe piețele
financiare. Fiți temători când ceilalți sunt lacomi și lacomi când ceilalți
sunt temători.
Dacă nu găsim nimic atractiv în care să investim, abordarea noastră ”standard”
sunt titlurile de trezorerie ale SUA, atât obligațiuni pe termen scurt, cât și
contracte de răscumpărare. Oricât ar fi de reduse profiturile acestor
instrumente, niciodată nu ne ”întindem” pentru mai mult profit reducând
standardele de credit sau lungind scadențele. Charlie și cu mine detestăm chiar
și asumarea unor riscuri minore, dacă nu simțim că suntem remunerați
corespunzător pentru asta. Am face acest lucru cam în aceeași măsură în
care am mânca ocazional brânză la o zi după data expirării trecută pe ambalaj.
Prețurile adecvate
nu garantează profituri într-un an oarecare, dar prețurile inadecvate garantează
cu certitudine eventuale pierderi
