Lipsa de pricepere pe care mulți directori executivi o au în alocarea
capitalurilor nu este o problemă semnificativă. După zece ani în postul său, un
director executiv a cărui companie reține anual 10% din profitul net va fi
responsabil pentru utilizarea a peste 60% din întregul capital din afacere.
Directorii executivi care cunosc lipsa priceperii în alocarea capitalului (ceea
ce nu toți o fac) vor încerca adesea să compenseze apelând la echipele lor,
consultanți manageriali sau bănci de investiții. Charlie și cu mine am observat
adesea consecințele unui asemenea ”ajutor”.
În final, în lumea corporatistă americană au loc o mulțime de alocări de
capital lipsite de inteligență.
În timp, îndemânarea cu care managerii unei companii alocă capitalul are un
impact enorm asupra valorii întreprinderii. Aproape prin definiție, o afacere
cu adevărat bună generează cu mult mai mulți bani (cel puțin după primii ani)
decât poate utiliza intern. Compania poate, desigur, să distribuie banii
acționarilor pe calea dividendelor sau a răscumpărării de acțiuni. Dar adesea
directorul executiv întreabă o echipă de planificare strategică, consultanți
sau bancheri de investiții dacă o achiziție sau două ar avea sens. Este ca și
cum ți-ai întreba expertul în decorațiuni interioare dacă ai nevoie de un covor
de 50000 de dolari.
Înțelegerea valorii intrinseci este la fel de importantă pentru manageri,
precum este pentru investitori. Atunci când managerii iau decizii de alocare a
capitalurilor - inclusiv decizii de a răscumpăra acțiuni - este vital ca ei să
acționeze astfel încât să crească valoarea intrinsecă pe acțiune și să evit
mișcările care o micșorează.
