Acționari și parteneri

   Deși formațiunea noastră este corporatistă, atitudinea noastră este de parteneriat. Charlie Munger și cu mine gândim la acționarii noștri ca proprietari parteneri, iar la noi ca parteneri-administratori... Nu vedem compania în sine ca și proprietar al activelor noastre, ci o vedem ca pe un mijloc prin care acționarii noștri dețin activele.

   Directorii executivi trebuie să îmbrățișeze funcția administrativă ca pe un mod de viață și să-și trateze proprietarii ca pe parteneri nu ca pe marionete. Este timpul ca directorii executivi să treacă la acțiune.   Warren Buffett

   Charlie și cu mine sperăm că nu vă vedeți  ca pe un deținător al unei bucăți de hârtie, al cărei preț variază zilnic și care poate fi vândută atunci când un eveniment economic sau politic vă stresează. Sperăm în schimb că vă vedeți ca proprietari parțiali ai unei afaceri în care vă așteptați să rămâneți pe termen nedefinit, ca și cum ați deține o fermă sau o clădire de locuințe împreună cu toți membrii familiei. La rândul nostru, noi nu vedem acționarii Berkshire ca pe membri fără chip ai unei mulțimi în permanentă schimbare, ci mai degrabă ca pe asociați care ne-au încredințat fondurile lor pentru tot restul vieții.

   Într-adevăr, acționarii noștri tratează acțiunile deținute la Berkshire în același fel în care deține o investiție. De exemplu, ca deținători de acțiuni Coca-Cola sau Gilette, să zicem, ne gândim la Berkshire ca la un partener fără rol de administrare în două afaceri extraordinare, măsurându-ne succesul mai mult prin progresul pe termen lung al companiilor decât prin mișcarea de la o lună la alta a valorii lor bursiere. De fapt, nu ne-ar păsa deloc dacă ar trece câțiva ani în care nu s-ar efectua operațiuni și acțiunile acestor companii nu ar fi cotate. dacă avem așteptări poyitive pe termen lung, variațiile de preț pe termen scurt nu au nicio însemnătate pentru noi, cu excepția posibilității de a ne majora investiția la un preț atractiv.

   Charlie și cu mine nu vă putem garanta rezultatele. Dar vă putem garanta că averea voastră financiară va evolua în același ritm cu a noastră, pentru orice perioadă de timp în care alegeți să ne fiți parteneri. Nu suntem interesați de salarii mari sau opțiuni sau alte mijloace de a câștiga un ”avantaj” față de voi. Vrem să facem bani doar dacă partenerii noștri câștigă în exact aceeși proporție. Mai mult, atunci când fac o prostie, vreau să vă puteți consola cu faptul că suferința mea financiară este proporțională cu a voastră.

   Ceea ce vă promitem-alături de alte avantaje mai modeste-este că, pe parcursul participației voastre la Berkshire, veți avea același drum pe care îl avem eu și Charlie. Dacă voi suferiți și noi suferim, dacă noi prosperăm și voi veți prospera. Și nu vom încălca acest legământ introducând acorduri de compensare care să ne ofere o participare mai mare în creșteri decât în descreșteri ale afacerii.

   Deși scopul nostru principal este să maximizăm suma pe care acționarii noștri o culeg, în total, din drepturile lor de proprietate la Berkshire, ne dorim, de asemenea, să minimizăm câștigurile care merg la unii dintre acționari în detrimentul altora. Acestea sunt scopuri pe care le-am avea și dacă am gestiona un parteneriat de familie și considerăm că ele au la fel de mult sens pentru managerii unei companii publice. Într-un parteneriat, corectitudinea solicită ca interesele de participare să fie evaluate în mod echitabil la intrarea și la ieșirea partenerilor; într-o companie publică, corectitudinea prevalează atunci când  prețul de piață și valoarea intrinsecă sunt sincronizate. Evident, idealul nu va fi întotdeauna atins, dar un manager- prin politicile sale și prin comunicare- poate face multe pentru a favoriza echitatea.